Crescimento e valor são categorias básicas no investimento em ações. Eles são tão amplamente usados que você pode presumir que significam algo específico.
Até certo ponto, eles fazem. As ações de crescimento prometem gerar muitos lucros no futuro, mas muitas vezes geram menos do que outras ações no momento. As ações de valor têm preços bem abaixo do que os seus defensores consideram ser o seu valor real. Eles geralmente não estão na moda.
Mas, além desses conceitos amplos, cuidado. Se você olhar nos bastidores, descobrirá que o que é chamado de crescimento ou valor nos principais índices de ações pode ser totalmente diferente e mudar ano após ano.
Os mercados sofreram grandes mudanças desde o início da pandemia, com as acções a cair e a cair em desgraça, à medida que a inflação, o aumento das taxas de juro e as guerras no Médio Oriente e na Europa de Leste abalaram os preços dos activos com notável rapidez.
Fazer apostas em um determinado estilo ou setor é uma tarefa arriscada em um momento como este, especialmente se você não sabe quais ações estão no seu fundo. No mínimo, é fundamental que você entenda o que está comprando.
Mudança de definições
Tal como relatei no ano passado, a S&P Dow Jones Indices, uma influente empresa de análise de mercado, fez alguns movimentos surpreendentes nos seus índices de crescimento e valor. Baseando a sua decisão inteiramente nos julgamentos rigorosos do seu modelo matemático, a S&P incluiu empresas de energia provenientes de combustíveis fósseis como a Exxon Mobil e a Chevron – mais frequentemente consideradas como ações de valor – nos seus índices de crescimento para 2023.
Ao mesmo tempo, concluiu que empresas tecnológicas como a Alphabet (Google), Amazon, Meta (Facebook) e Microsoft já não eram ações de “puro crescimento”.
Estas mudanças refletiram a turbulência do mercado de 2022. As ações de tecnologia de alto crescimento caíram nas vendas e no preço das ações, enquanto os preços da energia dispararam depois que a Rússia invadiu a Ucrânia – fazendo com que as empresas de combustíveis fósseis procurassem um momento como ações de rápido crescimento, apesar das restrições impostas pela economia global. aquecimento.
Ao contrário de outros fornecedores de índices, a S&P Dow Jones Indices inclui a dinâmica dos preços como um fator importante na distinção entre crescimento e valor. “Publicamos nossa metodologia de forma transparente em nosso site”, disse Hamish Preston, diretor de ações dos EUA da S&P Dow Jones Indices, em entrevista. “Essas mudanças foram exatamente o que aconteceu, dada a metodologia.”
Depois, em 2024, os índices S&P Dow Jones inverteram-se em grande parte, levando as empresas de combustíveis fósseis de volta ao seu índice de valor e as ações de tecnologia de volta ao crescimento. Fê-lo porque o mercado em 2023 se aproximou dos padrões tradicionais – com um boom de inteligência artificial impulsionando as empresas tecnológicas e a queda dos preços da energia atenuando o apelo das ações de empresas de combustíveis fósseis, pelo menos durante algum tempo.
Por e-mail, Preston detalhou algumas das mudanças feitas nos índices de crescimento e valor de sua empresa no final de 2023. Quase um terço das ações do índice de valor S&P 500 mudou, o maior desde 2009, e o giro em seu O índice de crescimento do S&P 500 foi quase tão grande.
A exposição do S&P 500 Growth a ações de tecnologia da informação aumentou 9,4 pontos percentuais, para 47,2%. Ao mesmo tempo, a exposição do S&P 500 Value ao sector diminuiu 10,5 pontos, para 8,3%. A S&P transferiu a Microsoft, a Amazon e a Meta 100% para o crescimento, ao mesmo tempo que transferiu a Exxon e a Chevron totalmente para o valor.
Se você não tivesse examinado cuidadosamente os fundos baseados nos índices S&P, não saberia que o perfil dos seus fundos havia mudado substancialmente.
As consequências
Quando o S&P 500 começou a subir no outono passado, as gigantescas ações de tecnologia de alto crescimento estavam entre as líderes. Suponhamos que, em vez de possuir todo o S&P 500 através de um fundo de índice, você quisesse deter apenas ações de crescimento de alta tecnologia. Você poderia ter se dado ao trabalho de comprar ações individuais. Mas uma forma menos demorada de captar a ascensão do mercado teria sido comprar um fundo de índice centrado em ações de grande crescimento.
Infelizmente, não foi tão simples. A Vanguard é líder em fundos de índice e oferece três fundos de índice de grande capitalização com um rótulo de crescimento: Vanguard Growth, Vanguard Russell 1000 Growth e Vanguard S&P 500 Growth. Todos tiveram retornos diferentes, principalmente porque acompanhavam índices diferentes e continham ações diferentes.
O Vanguard Growth é o maior dos três e tem o custo mais baixo, 0,04%. Ele acompanha o Índice de Crescimento de Grandes Capitais dos EUA CRSP – que é administrado por uma entidade acadêmica, o Centro de Pesquisa em Preços de Valores Mobiliários, uma afiliada da Universidade de Chicago.
“Esse é o fundo da marca Vanguard”, disse Michael W. Nolan, porta-voz-chefe de investimentos da Vanguard. Não muda muito de ano para ano nas suas definições, nem o seu fundo irmão, o Vanguard Value.
O lado do valor na Vanguard é paralelo ao crescimento. Existem três fundos: o fundo Vanguard Value, bem como o Vanguard Russell 1000 Value e o Vanguard S&P 500 Value. Vanguard Value and Growth são os carros-chefe da empresa para esses estilos de investimento. Oferece outros fundos de índice de crescimento e valor porque alguns consultores os preferem, disse Nolan.
Os fundos Russell 1000 são ramificações do índice de ações Russell 1000. A composição dos seus índices de valor e crescimento tem sido muito mais estável do que a do S&P, em grande parte porque não inclui a dinâmica dos preços como factor, disse Catherine Yoshimoto, directora de gestão de produtos do FTSE Russell, numa entrevista.
IShares e outros provedores de fundos de índice possuem fundos semelhantes, acompanhando uma série de índices de crescimento e valor.
Uma maneira mais simples
Considero todo o esforço de seleção de fundos de crescimento e valor e de apostas de que um estilo de investimento superará outro como questionável, na melhor das hipóteses. Mesmo que você escolha a abordagem geral correta em um determinado momento, o mercado inconstante pode mudar a qualquer momento. Adicione incerteza sobre o que seu fundo pode conter e você estará deixando muito ao acaso.
Você pode estar em melhor situação como investidor em fundos de índice se esquecer as distinções de crescimento e valor e acompanhar todos os mercados de ações e títulos sem tentar escolher ações ou estilos de investimento.
Vanguard, iShares, State Street, Fidelity, Schwab e uma série de outras empresas oferecem amplos fundos de baixo custo. A Vanguard foi pioneira nesta abordagem simples e de mercado total com fundos de índice com rótulos claros, como Vanguard Total Stock Market, Vanguard Total Bond Market e Vanguard Total International Stock Market. Eles são os fundos subjacentes na série de fundos com data-alvo que são a opção padrão em muitos 401(k)s.
Investir fica muito mais complicado quando você se desvia dessa abordagem direta e começa a fatiar os mercados, mesmo do que pode parecer ser a forma mais simples e consagrada pelo tempo.
O investimento em crescimento e o investimento em valor têm histórias longas e distintas. Estudei investimento em valor na Columbia Business School, onde tive um lar por 100 anos. Benjamin Graham, um pioneiro em investimento em valor, lecionou lá. Mas praticar os seus preceitos requer tempo, disciplina e talento. Você precisa olhar empresa por empresa, ação por ação, título por título, com cuidado e laboriosamente.
O investimento em crescimento também tem antepassados eminentes. Pedro Lynch, que administrou o fundo Magellan da Fidelity com resultados espetaculares de 1977 a 1990, praticou uma forma de investimento em crescimento combinada com análise fundamental. Sua abordagem às vezes era chamada de crescimento a um preço razoável.
Os mestres destas disciplinas conseguiram superar o mercado de ações – pelo menos durante parte do tempo. Mas a maioria das pessoas não tem tempo ou inclinação, para não falar do conhecimento ou habilidade, para vencer o mercado por muito tempo.
É por isso que os fundos de índice que capturam todo o mercado fazem sentido. Dividir o mercado em categorias com fundos de índice é uma forma de investimento ativo. Pode funcionar algumas vezes, mas o tiro pode sair pela culatra para você, especialmente se você não souber o que seu fundo contém.
Em vez disso, mantenha a simplicidade e invista da forma mais ampla e barata possível. Se você se desviar desses princípios, é melhor estar preparado para fazer sua lição de casa.
